AI模型在眼镜端的落地及技术突破爱游戏网站入口中信建投：建议关注
出货量可能不及预期•◇。技术的突破既能提升用户的佩戴体验=•…▽，对于后续智能眼镜行情的判断•▪，续航能力的提升等•◆爱游戏网站入口中信建投：建议关注，建议关注一是AI模型在眼镜端的落地○■△●▽…，例如全彩micro-led▪▼-▪•▷、二维阵列光波导等技术的成熟●▲，
智能眼镜投什么环节○-？上游硬件★…：关注单机价值量高……▷，竞争格局好的环节▼◆。对AI/AR眼镜进行拆解•□○▼☆◇，按照单机价值量排序为=▪：芯片▼△□▪☆、光学…▽▲◇…•、显示□…•、存储等环节◁•◆▽☆▲，可以在其中寻找弹性相对较大的标的▲▲▪，同时关注光学和显示环节的技术突破与技术路径选择■○△=▼；整机▽-★▽▽▷：关注具备卓越产品力…△□▷◁、完善供应链体系和强大生态圈的科技公司▲★△▪；代工☆■▲▪：主要以3C类产品代工公司为主◆…●◇，核心是绑定优秀的客户以及高效的供应链管控能力▼●；软件与算法公司◁☆■□◆：通用大模型为智能眼镜提供了基础的AI能力○★◇●==，建议重点关注眼镜端特定的软件算法提供商○-，例如手势识别☆■-、语音交互爱游戏官方网站入口爱游戏官方网站入口•□▪★▪★、眼动追踪等=☆▲-，优秀的软件算法与硬件的不断升级相结合•▲◇◆★，能够为消费者带来更出色的交互体验▲◆。
对于后续智能眼镜行情的判断=☆--▽▼，我们认为仅仅是靠新品发布等催化不足以带动新一轮行情■-=◆。建议关注一是AI模型在眼镜端的落地=■，带来全新的体验★▪▽▼■•，从而激发消费者购买欲望●▼；二是关注技术突破给用户带来全新的佩戴体验□▽■…△◁，例如全彩micro-led▼◇◆、二维阵列光波导等技术的成熟▲★▪■☆○，各种元器件的轻量化☆▽◁▷，续航能力的提升等○▲，技术的突破既能提升用户的佩戴体验□◆，也能带来更多的交互场景与应用落地▼▷。
智能眼镜或许是承载AI应用的重要硬件形态▽…◁。智能眼镜卡位独特■■-，提供语音=▲◆★、手势等多种交互方式▽●▽☆，有望成为下一代普及的智能终端•○●■…。Ray-Ban Meta发布带火智能眼镜赛道◁-▪▼▷◁，主打语音交互和拍摄的AI眼镜大量上市▪△☆◇。我们认为的核心在于智能交互▲◆，语音是一种交互方式▪▽▪△，但视觉交互能够取得更好的效果-△，□◆○▷“AI+AR◇□▽--▼”或是下一代智能终端的解决方案◇…▷▪•△。
智能眼镜能够成为一个什么样量级的产品◁◁■=？乐观者认为智能眼镜将替代今天的智能手机=▼。我们也相信在光学•▼▽、显示-□…▷…、续航◁□★•●、散热☆…•■-、重量等所有细节都足够理想的情况下▼▷◇，今天我们在手机上实现的功能大部分可以由智能眼镜实现-★▪◁□，但这是一个渐进式的过程△★•◇，不会一蹴而就△▽-□•▽。前期我们认为可以考虑两种情形…▪：一是普通近视眼镜购买者愿意尝试在眼镜当中加入AI功能▼▪○•□=；二是TWS耳机购买者愿意尝试用智能音频耳机替代◁•…，这两种情形下△▪▪，预计前期智能眼镜有望成为一个千万量级的产品▷☆。
法律及道德风险▷▽。摄像头和语音采集功能或影响隐私安全△-，从而引发道德○★、法律风险◇•■，同时AI眼镜接入大模型□●☆□☆▼，可能面临人工智能数据…◁★▲○◆、版权方面的监管•△。
从而激发消费者购买欲望•○•=；也能带来更多的交互场景与应用落地☆△。我们认为仅仅是靠新品发布等催化不足以带动新一轮行情◁◁•。各种元器件的轻量化••，受技术成熟度□■-、用户接受度…=◆▲、内容生态☆◁▽●、其它AI端侧新产品竞争影响◆□☆=，出货量不及预期◁★◇▲▽▷。带来全新的体验▷▽。二是关注技术突破给用户带来全新的佩戴体验•…◁…，
研报认为-…△▼■，仅仅是靠新品发布等催化不足以带动新一轮行情•=□。建议关注一是AI模型在眼镜端的落地◁▪★，带来全新的体验☆◇●◁，从而激发消费者购买欲望-△-•◁◇；二是关注技术突破给用户带来全新的佩戴体验★•，例如全彩micro-led■☆、二维阵列光波导等技术的成熟▼=◆，各种元器件的轻量化…▽=，续航能力的提升等爱游戏官方网站入口▪•▲■▷，技术的突破既能提升用户的佩戴体验•▪▼•△▼，也能带来更多的交互场景与应用落地▪◁•■-。
技术发展不及预期=◁◇▼••。当下仍然缺乏能够较好的平衡光效•☆●=、视场角☆-◆▪□、生产良率的完美光学方案-○☆▲•；MicroLED以微米级作为像素发光单元△▪▪•△■，具有高亮度◇●、高对比度=▽…•、高像素密度等优势▪▷•●，目前被认为是最适合AR的显示技术○○○◆◇AI模型在眼镜端的落地及技术突破，但当前生产工艺仍不成熟且全彩化存在难点□▷□☆▷…。当前AR眼镜与近视眼镜仍然缺乏较好的兼容方案▲□▼，近视患者难以获得较好佩戴体验-◇◆◇-。Sic等波导材料成本仍然较高○★◁-•◇，短期难以商用•▪。
竞争激烈使厂商利润率下滑■-•-•：当前发布AI眼镜厂商较多◆▼•，且产品存在一定的同质化•…☆=，因此价格或成为一个竞争要素-…▪•▼，进而导致整机厂以及上游产业链利润率下滑…▪。
